自去年6月份主动撤出IPO之后，皇明太阳能曾多次召开新闻发布会，曾经被称为太阳能“教父”的黄鸣自称“疯人”，在试图解释主动放弃上市的同时，还在发布会上“曝潜”、揭发竞争对手日出东方[14.33 -0.83% 资金 研报]“骗补”,自曝遭遇公关公司“联手攻击”
等，舆论风口浪尖上的太阳能企业皇明不断引起业内震动。从2008年屹立在太阳能行业之巅，到2012年第三次IPO黯然收场，皇明一路走得并非顺畅。1996年，皇明启动员工持股计划，为上市做铺垫。2007年，皇明太阳能试图赴海外上市，因受制于国际金融危机而搁浅。2010年，在接受国际投行高盛与鼎晖投资9078万美元后，再次瞄准A股上市，然而被经销商郭建琴举报偷税漏税，因而被证监会拒之门外。
去年初，皇明太阳能再次向证监会报送了上市材料，当程序走到“落实反馈意见中”时，皇明太阳能却主动退出IPO。当时代周报记者再次问到皇明太阳能第三次IPO失败的原因时，品牌部的及宏伟先生坦承，具体原因跟“非经营性资产过重”比较接近。
主营业务“跑偏”
在2009年家电企业纷纷下乡的时候，皇明太阳能却“不务正业”地展开了以太阳谷项目为主体的多元化扩张，包括太阳能制造、房地产开发、旅游观光等领域，并花数十亿打造太阳城、蔚来城等项目。皇明太阳能的资金被昂贵的房地产稀释殆尽，以至于因 “非经营性资产投资过重”而败退资本市场。
其中于2010年落成的太阳谷耗尽公司大量资金，建设费用中的13亿中有4亿是动用了美国高盛、私募鼎晖投资的资金。黄鸣当时欠了大量的外债，并曾因此被迫住在酒店躲债。2010年皇明代替政府筹办世界太阳城大会，更是换来了巨额的债务，某券商研究员认为此举让皇明栽倒在政策投机路上。
业内人士认为，皇明以新能源之名上市圈钱跟风投资房地产业务，在房地产面临宏观调控的大背景下项目亏损，这注定皇明第三次上市失败。
在错过了家电下乡的好时机之后，皇明的市场份额迅速缩水，早已被日出东方等超越，摘掉了皇明原本以为属于自己的“中国光热第一股”的美称，夺下行业老大的位置，目前皇明销量仅为其一半。
西南证券[8.64 -3.89% 资金 研报]的分析师李辉在接受采访时表示，投资房地产是一个大的趋势，很多行业的公司也在尝试这种房地产项目。即使有政策的打压，但是房地产行业还是有很好的增值的功能，虽然他们也在做多级产业链的尝试，但是还是想往高附加值的地方移动。
作为国内太阳能行业的领军企业，皇明洁能控股有限公司(下称“皇明控股”)的财报显示，从2008年至2011年，年净利润分别为1.97亿元、1.09亿元、0.75亿元和1.08亿元，呈下降趋势，2012年上半年皇明控股净利润为亏损6742.63万元，直接原因是“营业外收入”的减少。
伴随着净利润的下降，皇明控股的资产负债率不断攀升。2009年末 ，公司资产负债率为48.20%，2010年末上升至61.60%，而至今年年中，皇明控股总资产42.09亿元，总负债达到29.61亿元，资产负债率已经上升至70.35%。
在高负债下，皇明控股仍有大规模的投资计划，今明两年其预计投资13.39亿元用于项目建设和产能扩张，有业内人士质疑，在皇明控股利润率不断下降的情况下，皇明控股的巨额投资计划资金是否想通过皇明太阳能股份上市融资，甚至填补债务？时代周报记者就此问题采访及宏伟，至截稿前仍未给予回复。
